什么是项目直投？
VC、PE这种基金主要投资的是未上市的公司，这些公司一般需要较大的资金投入（几千万甚至上亿美元），而且周期可能长达十几年。对于这样的投资项目，个人是无法完成的，只能通过机构来完成。而直投就是VC\PE直接对目标企业进行投资，而不通过SPV（特殊的目的公司）这一中间环节。
比如高瓴资本张磊在投资京东的时候，一开始并没有成立SPV来投资，而是直接投资；同样，软银投资阿里巴巴的时候也没有成立SPV。 所以项目直投其实是一种比较传统的投资方式 。这种方式的好处在于可以避免中间环节的繁杂以及由此产生的交易成本，还可以避免为了设立SPV而进行的复杂安排带来的税务成本。
当然这种方式也有缺点 。由于SPV这一环节的缺失，使得基金在退出的时候会比较麻烦，需要通过复杂的结构设计来完成退出的目的；而在投资的过程中，则需要通过签订协议的方式对双方的权利义务进行明确约定，以确保项目的顺利实施。
当前市场上仍然是以项目直投为主，尤其是对于一些规模较小的基金而言，由于缺乏资源开展子基金业务，就只能依赖直投进行项目投资和回收。而对于一些市场认可度较高、运作较为规范的基金会逐渐倾向于采用SPV的方式进行投资，因为这样可以在保证投资效率的同时降低交易成本和税务成本。